(Bundesbank), kamu yatırımlarındaki artış, ücretlerdeki yükseliş ve ihracattaki toparlanmaya rağmen 2026 yılına ilişkin ekonomik büyüme tahminini aşağı yönlü revize ederken, enflasyon beklentilerini yükseltti.
Bundesbank, takvim etkisinden arındırılmış gayri safi yurt içi hasıla (GSYH) büyüme tahminini 2026 yılı için yüzde 0,7’den yüzde 0,6’ya düşürdü. Banka, 2027 için yüzde 1,3, 2028 için ise yüzde 1,1 büyüme öngördü. Bu yıl için büyüme beklentisi ise yüzde 0,2 olarak açıklandı. Haziran ayındaki tahminde 2025 yılı için yüzde 0 büyüme öngörülmüştü.
Bundesbank’ın altı aylık ekonomik görünüm raporunda, Alman ekonomisinin uzun süren durgunluğun ardından kademeli bir toparlanma sürecine girmesinin beklendiği belirtildi. Raporda, kamu yatırımlarının artması, çalışan ücretlerindeki yükseliş ve ihracattaki canlanmanın bu süreci destekleyeceği ifade edilirken, ticaret çatışmaları gibi bazı belirsizliklere de dikkat çekildi.
Raporda, kamu sözleşmelerinde artışın ilk sinyallerinin görüldüğü, savunma ve altyapı harcamalarındaki ek artışların gelecek yıl boyunca büyümeyi destekleyeceği kaydedildi. ABD’nin uyguladığı yüksek gümrük vergileri nedeniyle zayıflayan ihracatın da 2026’da yeniden artması bekleniyor. Faiz oranlarındaki düşüşle birlikte konut yatırımlarında toparlanma öngörülüyor.
Bundesbank raporunda, “Güçlü ücret artışları ve kademeli olarak iyileşen iş gücü piyasası, reel gelirleri ve dolayısıyla özel tüketimi destekliyor. Kapasite kullanımının artmasıyla birlikte şirketler de yatırımlarını genişletebilir.” değerlendirmesine yer verildi.
Enflasyon beklentileri yukarı revize edildi
Bundesbank, özellikle hizmet sektöründe ücret artışlarının güçlü seyretmesi ve enerji fiyatlarındaki düşüşün sınırlı kalması nedeniyle enflasyonun daha önce tahmin edilenden yavaş gerileyeceğini öngördü. Buna göre, Avrupa Birliği uyumlu enflasyonun 2026’da yüzde 2,2 seviyesinde olması bekleniyor. Banka, haziran ayında 2026 için yüzde 1,5’lik enflasyon tahmini yapmıştı.
Bu yıl için enflasyon beklentisi yüzde 2,2’den yüzde 2,3’e yükseltilirken, 2027 için yüzde 2,1’lik yıllık enflasyon öngörüldü.
Raporda ayrıca, savunma ve altyapı harcamalarındaki artış ile vergi indirimlerinin önümüzdeki yıllarda kamu borcunu artıracağı ifade edildi. Buna göre, 2028’e kadar bütçe açığının GSYH’nin yüzde 4,8’ine, genel kamu borcunun ise GSYH’ye oranının yüzde 68’e yükselmesi bekleniyor.
Nagel: 2026’da toparlanma hızlanacak
Bundesbank Başkanı Joachim Nagel, raporun sunumunda yaptığı açıklamada, Alman ekonomisinde 2026 yılında yeniden belirgin bir toparlanma görüleceğini belirtti. Nagel, “Önümüzdeki bahardan itibaren büyüme, özellikle kamu harcamaları ve ihracattaki canlanma sayesinde hızlanacak.” dedi.
Enflasyondaki düşüşün beklenenden daha yavaş ilerlediğini ifade eden Nagel, bunun temel nedeninin yüksek ücret artışları olduğunu söyledi. Nagel ayrıca, uzun vadede sağlam kamu maliyesinin sağlanabilmesi için yatırımları teşvik eden ve borçlanma kurallarını içeren reforme edilmiş bir borç freni mekanizmasının gerekli olduğunu vurguladı.
Alman ekonomisi, yılın ilk çeyreğinde yüzde 0,3 büyürken, ikinci çeyrekte yüzde 0,2 daraldı. Üçüncü çeyrekte büyüme oranının yüzde sıfır olarak açıklanmasıyla teknik resesyonun eşiğinden dönüldü. Yüksek enerji maliyetleri, zayıf küresel talep ve ABD’nin gümrük vergileri ekonomiyi baskılayan unsurlar arasında yer alıyor.
Alman hükümeti ise altyapı ve savunma harcamalarındaki artışla ekonomiyi canlandırmayı hedeflerken, 2025 yılı için büyüme beklentisini daha önce yüzde 0 olarak açıkladığı tahmininden yüzde 0,2’ye yükseltti. Hükümet, ekonominin 2026’da yüzde 1,3, 2027’de ise yüzde 1,4 büyümesini öngörüyor.